[中信证券经纪(香港)]拉开序幕

摘要 　　中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年1月5日发布的题为《Let’s get itstarted》的报告，中信里昂预计安川电机将以乐观的叙事基调拉开财报季序幕。分析指出，公司在实体AI领域的定位给出积极解读，并表示市场一致预期似乎过于保守，可能未充分反映当前汇率环境。 　　安川电机预计将于2026年1月9日（周五）收市后发布2026财年三季度业绩并举行业绩说明会。分析指出，公司的运动控制与机器人业务的环比增长将弥补系统工程业务的疲软。 　　随着三季度财报的发布，分析预计公司管理层将再次上调全年指引。当前市场一致预期并未将当前外汇环境纳入考量。中信里昂进一步预计公司管理层将强调实体AI及制造业以外增长机遇的积极前景。这些主题在12月国际机器人展（iRex）期间成为公司焦点。安川电机也正在加速美国本土化生产进程。分析认同公司管理层对2026年技术驱动复苏的乐观预期，并认为劳动力短缺预计将推动机器人需求。 　　催化因素 　　公司的机床订单周期可能即将触底，全球半导体生产设备需求有望在2025年下半年复苏。 　　投资风险 　　即使在资本货物公司中，安川电机的周期性也尤为显著。其超过80%的收入直接与资本支出趋势相关，经营杠杆效应显著。此外，相比其他工业自动化公司，安川的资产负债表杠杆率明显更高，进一步加剧了业绩波动风险。终端市场方面，公司对科技相关资本支出趋势的敏感度较高——估算半导体生产设备及平板显示设备支出约占其收入的30%。汽车行业贡献36%销售额，机械行业占比16%。